A股三大股指集体高开，沪指涨0.04%，创业板指涨0.14%。盘面上，海南自贸、贵金属、光伏板块涨幅居前，可控核聚变、无人驾驶、光通信板块跌幅靠前。

机构看后市

国投证券：当下跨年行情仍在审慎评估观察过程，明年上半年出海+低位顺周期占优

国投证券认为，自四季度以来，我们对大盘指数预判逻辑并未发生太大变化：纯粹基于流动性的牛市在大盘指数突破4000点后就已经逐渐趋于尾声，大盘指数当前要站稳4000点向上需要流动性牛向基本面牛的过渡，在基本面牛明确之前大盘指数仍处于我们反复强调的高位震荡状态。同时，对于跨年(12月-次年1月)行情，目前评估：A股多数核心指数近十年PE估值分位数均修复至70%以上，12月全球流动性再次产生定价扰动与国内宏观流动性并未出现进一步宽松迹象，这使得跨年行情想象空间受到约束，当下跨年行情仍在审慎评估观察过程中。战略上放松投资心态，“他强任他强，清风拂山岗”。战术上梳理甄别线索，“大胆假设，小心求证”。

明年上半年中美共振经济向上，对应出海+低位顺周期(含全球定价资源品，有色、化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备)将占优。

华西证券：春季躁动行情积极因素累积，增量资金逢低布局，关注成长、反内卷方向

华西证券表示，“春季躁动”行情积极因素累积，逢低布局为主。复盘历史，A股“春季躁动”行情启动通常需满足以下条件：合理的估值水平、宽松的流动性环境以及有效提振风险偏好的催化剂，如国内政策、产业事件催化或外部风险缓释等。当前来看，海外美联储降息和日本央行加息均已落地，市场对套利交易逆转担忧缓解，后续人民币汇率升值带动的外资增配、年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市亦可以期待。近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局。

行业配置上，建议关注：1、受益产业政策支持的成长方向，如国产替代、机器人、航空航天、创新药、储能等;2、受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等;3、促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会。

中泰证券：明年上半年最重要的行情仍在春节前，券商、科技等板块或结构性超预期

中泰证券认为，展望明年，上半年最重要的行情仍在春节前，券商、科技等板块或出现结构性超预期。首先，近期将宣布的美联储新主席提名大概率带来全球宽松预期。其次，相对于年底机构的保收益降仓位动作，年初机构再配置或将导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度，大盘整体或有较强上行动力。同时，由于今年春节较晚且之后紧接着两会，春节前市场对于消费、财政强刺激政策存在一定预期博弈空间，短期处于不可证伪阶段。另外，中金复牌带来的券商整合预期以及宇树科技重大IPO上市等微观事件，可能在特定时间点对非银、科技等板块形成阶段性催化。当前市场已接近阶段性底部区间，是布局明年上半年、尤其是春节前这一关键行情窗口的较优时点。

从配置方向看，科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及非银金融板块，仍有望成为春季行情的重要主线。相比之下，消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向。